暗潮汹涌?美联储调整策略 在加息和暂停加息之间摇摆

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暗潮汹涌?美联储调整策略 在加息和暂停加息之间摇摆 第1张

  当地时间周三,美联储官员暂停了过去一段时间的连续加息,但预计借贷成本将高于此前预期,原因是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)所说的出人意料的持续通胀和劳动力市场强劲。

  鲍威尔在周三的记者招待会上说,他面临的一大挑战是解释两项可能相互矛盾的政策:在连续10次加息后暂停加息,以及今年可能需要至少再加息两次,最快可能在7月份。

  鲍威尔说:“美联储总体上认为,应该放缓加息步伐,即使只是略微放缓。我们需要更多的信息来做出决定,可能会尝试做出更好的决定。随着我们推迟做决定,这也让经济有更多时间来适应利率情况。”

  然而,出人意料的调高利率预期也可能表明,美联储将回归以往的策略,给有弹性的经济降温,同时放慢去年激进的紧缩步伐。今年3月份的一系列银行倒闭事件意味着激进的紧缩不可持续。

  荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)表示,暂停加息,同时发出进一步加息的信号,“给了美联储最大的灵活性”。“如果数据仍然过热,他们目前就为加息奠定了基础,但如果数据疲软,他们很容易逆转加息的方向。”

  周三,美联储的政策制定者将利率维持在5%至5.25%的范围内,这是他们在为期15个月的持续加息行动中的第一次暂停。去年,美联储四次大规模加息75个基点。不过,美联储官员从去年12月开始就放慢了紧缩的步伐,在今年前三次联储会议上每次都只加息25个基点。

  然而,随着美国经济数据强于预期,以及某些通胀指标出现放缓,关于还需要采取多少措施来控制通胀,美联储官员本周提高了预期。美联储与会者目前的预测中值是,到今年年底利率将升至5.6%,高于3月份的5.1%,这意味着还会有两次25个基点的加息。

  债券交易员目前几乎都不认为,美联储今年将会降息,但他们预计,借贷成本不会像美联储官员预期的那样高。

  鲍威尔说:“仔细想想,5.6%的利率预期是长期一致的。在3月初银行倒闭事件发生前,联邦基金利率一直是5.6%,所以我们只是回到那个水平。”

  鲍威尔还表示,在评估之前的举措对经济的影响的同时,政策制定者希望在未来几个月保留更多选择的余地。

  由于利率已经达到或非常接近大多数参与者对限制性水平的预期,因此到每次联储会议再具体讨论是否需要继续收紧,这种做法将使得美联储能根据具体数据做出应对。这还可以帮助美联储避免承诺一些不恰当的行动,这是在通胀率上升期间得到的一个惨痛教训。

  美联储目前在传达了一个令人非常难受的信息。美联储在会后发表的声明给出了明确的进一步加息信号,而利率预期的点状图显示,加息幅度将超过观察人士在联储会议之前预测的水平。

  鲍威尔目前非常谨慎地避免对未来做出太多承诺。虽然他承认,他的许多同事预计会有两次额外加息,但他一再强调,这只是预测,经济的演变方向是不确定的。与此同时,他坚定不移地支持将通胀率降至2%的美联储目标。

  “鲍威尔尝试在高利率的情况下暂停加息,取得了一些成功。”LH Meyer/Monetary Policy Analytics的经济学家德里克·唐(Derek Tang)表示。

  本周三对美联储声明、利率点状图和鲍威尔信息的调整,让外界得以一窥美联储18名与会者在会议之前的精心策划。

  德里克·唐说:“这次会议显然达成了一个令人不安的共识,每个人都得到了一些东西,但没有人高兴地离开。要把这一切维持到秋季将是一场艰苦的战斗,更不用说持续到年底了。”

  在5月和6月的会议期间,有不少官员表示,通胀和劳动力市场数据到目前为止还没有让他们相信,有必要暂停加息。

  美联储的政策制定者将在7月25日至26日的会议前看到新一轮的通胀和就业数据。鲍威尔周三表示,下个月的会议将是一次“现场”会议,这表明加息或暂停加息都是有可能的。

  毕马威驻芝加哥首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示:“在遏制通胀的战斗中,我们已经走了很长一段路,但还没有走到最艰难的一英里。美联储上调核心通胀预期,充分表明了他们对高通胀底部形成的担忧。”