方证视点:政策有空间 A股有方向

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  【方证视点】政策有空间 A股有方向——0613

  来源:伟哥论市

  核心观点

  外资近期在A股持续性的区间震荡行情中,其操作风格也较为谨慎,净流入或净流出的幅度都较低,在市场风险偏好处于低位的情况下,外资或将继续处于当前快进快出的操作风格中。

  盘面分析

  受贷款端“降息”预期提升影响,周一大金融板块明显走弱,午后在汽车板块的拉升下收复了当日部分失地。最终,大盘以下跌0.08%收盘,创业板上涨0.44%,两市总成交量较前一交易日减少2.45%,量能的萎缩之下,说明空方杀跌动力也不足,继续回落的空间有限,情绪有所回落,信心亟需提振。

  量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所增加,昨有61家个股涨停,其中有7家个股20%涨停,有73家个股涨幅在10%涨停板之上,有8家个股跌幅在10%以上,其中有2家个股跌停,涨幅超过5%个股有274家,跌幅超过5%的个股64家。表现稍好的为汽车、教育、白酒、家电、工业机械等,表现稍弱的为电力、电信、医药、大基建、大金融等,赚钱效应减少,亏钱效应增加,权重拖累指数,杀跌动力不足,大盘仍在企稳,是周一盘口主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周一大盘绕前一收盘点位反复震荡运行,尾盘以小幅下跌收盘,并呈价跌量缩的态势。5日线、10日线及年线对大盘形成支撑,20日线得而复失,K线组合为“阳”十字星,价跌量缩的量价关系,市场空方杀跌动力不足,日线MACD指标及SKD指标多头强化,短线大盘有望重新冲高,继续挑战半年线附近压力。

  分时图技术指标显示,15分钟MACD指标及SKD指标顶背离且即将死叉,30分钟SKD指标顶背离且死叉,60分钟SKD指标死叉,短线大盘还有回调压力,但60分钟MACD指标继续多头强化,短线大盘盘中回调的空间或有限。

  上证50价跌量增,5日线失而复得,10日线支撑,价跌量增的量价关系加之K线组合的“穿头破脚线”,短线盘中还有回调压力,但日线MACD指标金叉,盘中回调的空间有限。

  科创50价跌量缩,5日线支撑,20日线反压,半年线失守,K线组合形态为“孕育线”,技术上存在着方向选择要求,由于日线SKD指标金叉,短线向上概率大于向下的概率。

  创业板价涨量缩,所有均线空头排列,价涨量缩的量价背离态势,短线盘中有回调要求,日线SKD指标金叉,抑制短线回调空间,指数盘中震荡幅度或将加大。

  综合技术分析,我们认为,由于量能难以有效释放,短线大盘反弹的动力不足,技术上形态也制约了大盘盘中回落的空间,在量能难以有效释放的环境下,大盘上有压力,下有支撑,若量能继续萎缩,则大盘在年线与半年线之间窄幅震荡整理,若量能能够有效释放,则大盘才能够走出像样的上涨走势。

  基本面分析

  2023年6月9日,国家统计局公布了5月份的通胀数据:5月份居民消费价格同比上涨0.2%,环比下降0.2%,工业生产者出厂价格同比下降4.6%,环比下降0.9%。

  从数据来看,5月CPI同比增速较上月回升0.1个百分点至0.2,市场预期值0.3,弱于市场预期,环比下降0.2%,降幅较上月扩大0.1个百分点,核心CPI同比涨幅回落0.1个百分点,环比持平。

  具体来看,5月CPI指数食品项环比下降0.7%,降幅较上月缩窄0.3%,同比涨幅1.0%,涨幅较上月回升0.6%。食品中,由于市场供应较为充足,虾蟹类、鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格分别环比下降3.5%、3.4%、2.0%、1.6%和0.3%,合计影响CPI环比下降约0.13个百分点,占CPI环比总降幅六成多。同比来看,食品项商品价格基本都出现了回落,猪肉价格由上月上涨4.0%转为下降3.2%,短期来看猪肉价格在需求端疲软的影响下,拐点仍未显现,但在收储预期之下,猪肉价格继续回落的空间也将有限。

  非食品价格环比下降0.1%,同比较上月回落0.2个百分点至-0.1%。具体来看,五一假期后出行需求回落,飞机票和交通工具租赁费价格均环比回落了7.2%;同比来看,非食品价格同比持平,其中工业消费品价格下降1.7%,降幅扩大0.2个百分点,其中汽油、燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降11.3%、5.1%和3.3%。

  从当前来看,食品项依旧是当前CPI低位运行的主要拖累,此外在假期出游高峰过后,旅游出行需求明显回落,叠加车企降价促销及国内油价下降等因素的影响,CPI仍在低位运行。

  受国内外市场需求偏弱以及国际大宗商品价格下行影响,加之上年同期对比基数较高,PPI环比、同比均继续下降。具体来看,5月PPI环比下降0.9%,降幅比上月扩大0.4个百分点。其中,生活资料价格下降0.2%,降幅收窄0.1个百分点;生产资料价格下降1.2%,降幅扩大0.6个百分点,三大工业拖累均明显,采掘、原材料和加工工业降幅分别扩大1.4、0.7和0.5个百分点。

  分行业来看,受国际原油、主要有色金属价格下行影响,带动化学原料及制品、有色采选、有色冶炼等相关行业价格分别环比下降2.1%、2%、1%、1.1%;此外在国内外工业品需求总体仍偏弱的情况下,原油链、黑色链等价格回落明显。

  在对进出口数据分析时我们就指明,当前外需的回落趋势难以改变的情况下,出口的韧性还将面临较大考验,而周五的CPI及PPI数据则说明了当前内需端的同样偏弱,在需求端仍未出现明显提振迹象叠加去年同期基数效应的影响下,后续CPI价格或仍将保持低位运行态势,但这也同样说明了,政策的释放预期仍在提升,对于资本市场而言,在CPI及PPI指数仍在筑底的过程中,大盘也在震荡蓄势的过程中,充分蓄势整理后,才能积累足够的力量突破前期高点压力。

  从周一的盘口来看,大金融板块在本月有望下调贷款利率的预期下,明显走弱,这说明当前市场对于政策释放预期的博弈越来越明显,而在靴子尚未落地之前,市场风险偏好或难以迎来显著回升,以时间换空间,区间震荡的蓄势整理或是短期大盘主要的运行态势。

  操作策略

  昨北上净流出29.30亿,其中沪市净流出37.46亿,深市净流入8.17亿,外资近期在A股持续性的区间震荡行情中,其操作风格也较为谨慎,净流入或净流出的幅度都较低,在市场风险偏好处于低位的情况下,外资或将继续处于当前快进快出的操作风格中。操作上,继续关注两市总成交量的变化,无论涨跌,若放量,则逢低关注“国字号”股、TMT强势股、公用事业、医疗信息化、“AI+制造”、 “AI+军工”及近一段时期以来的超跌股,若两市总成交量仍难以释放,则继续多看少动、观望为主,回避退市风险股及垃圾股。

  择时模拟股票组合

  图表1:2023模拟股票组合

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  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  图表2:组合相对沪深300收益图

方证视点:政策有空间 A股有方向 第2张

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯